从流浪者到最高月份:长期债券

2019-05-27 10:13:19 檀蛔皆 26

N EW YORK(美联社) - 一些最令人担忧的投资花了不到六个月的时间让投资者重新考虑。

今年年初,华尔街大部分人预计长期债券将面临问题。 由于利率上升,债券市场自1999年以来首次出现亏损。 传统观点认为,利率只会攀升,而长期债券将首当其冲。

但恰恰相反。 自1月份以来,利率已经下降,而长期债券共同基金则是表现最好的一些。 专注于平均期限超过10年的美国政府债券的基金平均回报率为11.2%。 这是晨星跟踪的32个债券基金类别中最多的。 拥有长期公司债券的共同基金已经回报了6%。 这仅次于标准普尔500指数中的股票。

他们怎么做的? 部分原因是短期因素。 乌克兰的紧张局势导致对债券等安全投资的需求增加,对美国经济第一季度极度疲软的担忧感到担忧。 但长期问题也在起作用。 施罗德斯固定收益全球宏观战略负责人鲍勃•乔利(Bob Jolly)表示,投资者正在讨论债券市场是否处于“新常态”,即由于经济增长放缓,利率将保持低于之前的水平。

但首先,提醒一下债券共同基金回报的一些机制。 债券发行人定期向其债券持有人付款。 债券价格也会上涨和下跌,这会影响总回报。 当利率上升且新发行的债券开始提供更高的收益率时,现有债券的价格下跌是因为其收益率突然变得不那么吸引人了。

这就是去年发生的事情。 10年期美国国债的收益率从2012年的1.76%升至近3%。长期债券受到利率上升的影响更大,因为它们的收益率被锁定了较长时间。 2013年最后三个月,投资者从长期企业和政府债券基金中扣除了18亿美元的净资产。

但今年10年期美国国债收益率跌至2.6%,债券价格已经上涨。

特拉华投资公司(Delaware Investments)企业信贷首席投资官托马斯•周(Thomas Chow)表示,长期债券的最大买家是养老基金,保险公司和其他机构投资者。 从现在开始,他们都有义务支付多年,并且他们希望投资能够帮助他们这样做并且不像股票那么危险。 Chow表示,外国机构基金也在购买美国长期债券,因为这里的收益率高于日本和德国。

今年长期债券基金的表现足以吸引曾经害羞的个人投资者。 经过几个月的净提款后,长期公司和政府债券共同基金在今年前五个月的净投资额为7.17亿美元。

这引发了人们的担忧,即预期可能过高,尽管自4月以来投资步伐放缓。

富国银行基金管理公司(Wells Fargo Funds Management)首席固定收益策略师Jim Kochan表示,“我不喜欢追逐集会。” “我不会持续很长时间的资金,我会更保守。”

他表示,与他合作的经理人一直在出售长期债券,并用短期债券取而代之,以限制他们的投资组合因收益率上升而感受到的痛苦。

尽管今年到目前为止发生了什么,但大多数基金经理最终都预期利率会上升。 经济正在逐步增强,雇主在过去四个月中每年增加至少20万个工作岗位。 美联储削减其购买长期债券的刺激计划,这是为了维持低利率。 通货膨胀现在很低,但它可能会上涨,这也会推高利率。

Jolly of Schroders预计今年长期国债收益率将上涨,这将损害长期债券价格。 但他也表示,短期利率可能成为上涨速度超过长期利率的威胁。

它们之间的差距很大:长期债券收益率高于短期收益率,短期收益率接近于零。 随着美联储接近提高联邦基金利率(传统上它是影响经济的主要工具,从创纪录的低点),Jolly认为差距正在缩小。 中央银行也不希望长期利率飙升,因为这将导致更高的抵押贷款利率并损害房地产市场的复苏。

投资者将获得美联储在即将到来的一周内所思考的最新线索。 其政策制定委员会定于周二和周三举行会议。